厉害了！商超“一哥”大润发牵手阿里，市场将插旗全国

摘要：高鑫零售（06808）今日发布公告称，淘宝中国控股有限公司拟收购高鑫零售26.02%权益，总价16，131,825,541港元，同时，购买吉鑫待售股份19.90%），总价6,293,315,626港元。合计224亿港币。高鑫零售在中国...

高鑫零售（06808）今日发布公告称，淘宝中国控股有限公司拟收购高鑫零售26.02%权益，总价16，131,825,541 港元，同时，购买吉鑫待售股份19.90%），总价 6,293,315,626 港元。合计224亿港币。高鑫零售在中国大陆市场运营大润发、欧尚总计446家大卖场门店。其中，大润发占绝大部分门店数，其于全国大卖场市场份额比重超过14%。

大润发一直在寻求线上合作伙伴，对于此笔交易达成原因，以及合作可能产生的价值，业内人士发表了自己的观点：

1 高鑫零售资产“变脸”风险相对较小。

高鑫零售以大卖场业务为主体。当下大卖场业务一大风险在于，物业换约期临近，物业租金面临大幅上涨压力，由此，可能造成大量关店，及增加“业绩变脸”、财务风险。

高鑫零售目前的门店，超过30%为自持物业门店，这部分物业大多位于三线市场，随着城市化发展，这些物业目前都处于三线市场较好地段，因此，高鑫零售经营的弹性相对比较大。

因此，对高鑫零售经营短期内“变脸”的风险担忧，实际相对较小，有利于合作达成。

2 融合新模式

当下市场，大润发缺什么？线上流量、技术能力。大润发强在什么地方？生活必需品，主要是快消品供应链，以及物业资源（线下流量）。

阿里巴巴有线上流量，有技术能力。其向线下要发展空间面临的难点则是，线下运营能力、核心地段物业资源储备（线下流量），以及供应链基础。

因此，从目前看，双方是有较大互补基础的，主要在两方面有可能创造增量价值。

融合新模式解读一、融合流量平台

①首先是“天猫下凡”。

例如，阿里巴巴2017年双十一，在线下商圈做了50多家快闪店，分别跟不同经营主体谈。如果跟高鑫零售有合作关系，那么就有可能一次性地将快闪店引入446家高鑫零售门店。

因此，天猫平台上“广阔的”商家资源，通过阿里与大润发的合作，如未来在卖场体验性上有所建树，理论上，可以更好让“天猫商家下凡”。进而，阿里可以通过大润发向三线市场做大渗透率。

②其次，高频特性。

高鑫零售经营商品为商超品类，快消品、生鲜等。这块业务是消费者日常生活必须，是高频业务。高频即“入口”，但也意味着每单低毛利润。

所以，商超高频特性能成为线上业务的流量来源，有转化空间。但需要与线下业务结合做，因为单纯通过B2C电商方式运营，每单产生的毛利润可能无法覆盖配送成本。

③关于线上线下流量融合的另一价值，则基于核心物业的稀缺性。

中国城市化进程正在变慢，所以，有价值的增量物业供给正在减少。像阿里旗下盒马鲜生这样线上线下一体化业态，主要价值是，增加基于门店发货的线上业务形成了销售增量，能实现更小门店营业面积创造更大销售额，因此，高鑫零售当下已开的446家门店和78家储备物业是一笔“资源”。

另一方面则是，盒马需要提升连锁标准化能力和降低复制、投入成本。因此，盒马可能需要一家全国性零售商来帮其训练线下员工，建立标准化、连锁化流程，进而快速复制市场。在大卖场领域，大润发可以说是连锁标准化做得最好的零售商，所以，双方的合作如果能找到合适模式，在大润发既有门店体系中推开、复制将可能是非常快和低成本的。

④最后，是会员和线上流量基础。

大润发拥有几千万活跃度不错的储值卡会员，如果有一个更好的底层技术架构，以及接入阿里现有庞大的生态链（打通会员），那么这些会员的转化效果将可能是惊人的。阿里（手机淘宝）现有5亿左右的线上活跃用户，则可以帮助大润发做大每家门店几公里范围内的市场渗透率。尤其是在一二线市场（线上渗透率较高），物业租金很高。

大润发已经投资搭建了基于门店发货的“多地多仓”模式，上线了线上线下一体化项目——大润发优鲜，如果有阿里的技术导入，大润发的线上线下一体化能力将可能大幅提升。因此，通过线上线下融合方式（线上线下两个获客来源），大润发相比过去有发力这些市场的更好“抓手”。可以让大润发进入更多“新市场”。

二、融合供应链

大润发的强势品类是快消品，它的快消品的供应链能力在市场上还是有口皆碑的。如果高鑫零售1000多亿元销售体量（包括生鲜 ）、现有成熟的仓配体系、供应链能力与阿里线上平台结合，那么，可能会对市场形成较大压迫性，对上游形成更好的议价能力。

盒马鲜生在海产品领域积累了一定供应链基础，也可以输出大润发。双方的融合，可以进一步强化大润发的生鲜经营能力，互补所长。在商超品类，线上线下融合的模型，会相比单纯的线上方式更具成本优势。

三、夯实华东

高鑫零售的446家门店中，华东区域市场占比41%。阿里早前在华东市场布局了盒马，投资了联华超市、三江购物、银泰百货、东方股份。